摘要：人形人第当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

从货币是国家股权资本的视角看，机器国家发行货币就像企业发行股票。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，人形人第这就从国家层面实施了股转债。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，机器而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。在我们的新货币理论中，人形人第货币如何进入经济成了重要问题，人形人第银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，机器在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，人形人第LOLR）救助法则（白芝浩规则，人形人第Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，机器只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、机器银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

基于新的微观基础，人形人第货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

基于我们提出的新微观基础，机器宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，机器由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。人形人第无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

后来当其中一些国家（如希腊、机器意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。货币、人形人第银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，机器则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，人形人第在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

(责任编辑：宿州市)